Региональный бизнес: Приморье и трансграничные коридоры
Дальневосточные морские ворота России демонстрируют беспрецедентный рост грузооборота, вынуждая операторов терминалов форсировать инвестиции в модернизацию причальной и складской инфраструктуры. По итогам восьми месяцев текущего года Владивостокский морской торговый порт (ВМТП) нарастил контейнерооборот на 11%, обработав 594,6 тыс. TEU, а в августе обновил исторический месячный рекорд, перевалив 84,5 тыс. TEU. В первой половине сентября тенденция к уплотнению трафика сохранилась: на фоне растущего до 109,5 млн тонн морского товарооборота с Китаем (рост на 19,2% в годовом выражении) нагрузка на железнодорожные подъездные пути и тыловые накопители приблизилась к пиковым проектным значениям. Операторы логистического сектора отмечают, что текущее среднее время транзита контейнера из базовых портов КНР через Владивосток до станций Московского транспортного узла стабилизировалось в коридоре 30–45 суток, однако удорожание локальной автодоставки и дефицит порожних платформ начинают оказывать давление на маржинальность ритейлеров.
Для операционного бизнеса рост грузопотока трансформируется в жесткую конкуренцию за терминальные слоты и необходимость контрактования комплексных интермодальных цепочек на квартал вперед. Крупные импортеры потребительских товаров, автокомпонентов и электроники сталкиваются с планомерным повышением тарифов на хранение свыше нормативных сроков, что подталкивает бизнес к созданию сухих портов на удалении от береговой черты Владивостока и Артема. По оценкам аналитиков транспортного сектора, в условиях сохранения устойчивого внешнеторгового сальдо с азиатскими контрагентами ключевым фактором сохранения рентабельности поставок станет дальнейшая цифровизация таможенного оформления и расширение провозной способности Транссиба.
по материалам РБК
Инвестиционный климат: резиденты СПВ и преференциальный режим ТОР
На прошедшей неделе Корпорация развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) подвела промежуточные итоги реализации частных проектов в рамках режимов Свободного порта Владивосток (СПВ) и территорий опережающего развития (ТОР) в Приморском крае. Суммарный объем фактически вложенных резидентами инвестиций превысил 1,2 трлн рублей, а число действующих соглашений перешагнуло отметку в 2,1 тыс. предприятий. Основным драйвером недели стал ввод в эксплуатацию двух крупных логистических центров класса «А» общей площадью свыше 45 тыс. кв. м в районе Надеждинской промзоны, ориентированных на обслуживание грузопотоков из северо-восточных провинций Китая (Цзилинь и Хэйлунцзян) и Республики Корея.
Главным вызовом для инвесторов остается предстоящее завершение переходных периодов по льготным ставкам социальных взносов (7,6% против стандартных 30%) для ранних проектов первой волны. Компании активно обращаются в Минвостокразвития с предложениями о дифференцированном продлении преференций для капиталоемких производств глубокой переработки сырья и судоремонта. Эксперты Торгово-промышленной палаты подчеркивают, что без продления налоговых каникул по налогу на прибыль операционная рентабельность средних производственных предприятий на Дальнем Востоке может снизиться на 4–6 процентных пунктов уже в следующем финансовом цикле, что снизит аппетит регионального бизнеса к новым кредитным обязательствам.
по материалам Ведомости
Трансграничные расчеты и валютная специфика торговли с партнерами по АТР
Практика внешнеэкономической деятельности приморских предприятий в сегменте работы с китайскими и корейскими поставщиками за последнюю неделю претерпела структурные изменения, обусловленные оптимизацией клиринговых схем. Более 85% прямых импортных контрактов малого и среднего бизнеса Приморья переведены на расчеты в юанях и альтернативных национальных валютах через филиалы региональных китайских банков и специализированные платежные дома. При этом средняя транзакционная комиссия за проведение трансграничного перевода на текущей неделе зафиксировалась на уровне 3,2–4,8% от суммы платежа, что является значительной статьей накладных расходов для оптовых поставщиков оборудования.
В сегменте поставок поддержанной автотехники и спецтехники из Южной Кореи фиксируется умеренное охлаждение потребительского спроса, вызванное колебаниями кросс-курсов и усложнением процедур фрахта. Представители ассоциаций международных перевозчиков отмечают, что импортеры переориентируются на прямые агентские соглашения с судоходными линиями, обходя крупнотоннажные посреднические хабы. Для поддержания стабильного денежного потока торговые компании все чаще прибегают к факторинговым инструментам дальневосточных кредитных организаций, стремясь зафиксировать валютные риски на этапе фактической отгрузки товара в порту Пусан.
по материалам Коммерсантъ
Российский бизнес: макроэкономика, регулирование и корпоративный сектор
Совет директоров Банка России по итогам сентябрьского раунда консультаций оставил ключевую ставку без изменений на отметке 14,00% годовых, прервав продолжительный цикл монетарных решений. Опубликованное регулятором резюме обсуждения указывает на то, что текущие инфляционные ожидания бизнеса продолжают оставаться на повышенном уровне: в сентябре индекс ценовых ожиданий предприятий вырос до 22,7 пункта против 21,1 пункта в августе, а годовая инфляция стабилизировалась вблизи 6,3%. ЦБ констатировал, что потребительский спрос сохраняет высокую устойчивость, чему способствует опережающий рост номинальных заработных плат в секторе обрабатывающей промышленности и строительстве.
Для корпоративного сектора сохранение ставки на уровне 14% означает сохранение жестких финансовых условий по привлечению оборотного и инвестиционного капитала. Стоимость коммерческих кредитов для предприятий без государственного субсидирования колеблется в районе 16,5–18,5% годовых, что вынуждает эмитентов переносить запланированные облигационные займы или переходить на выпуски с плавающим купоном (флоатеры), привязанным к индикатору RUONIA. Финансовые директора промышленных холдингов отмечают, что при таких ставках инвестиционные программы с горизонтом окупаемости более 5 лет замораживаются, а приоритет отдается сделкам с быстрой оборачиваемостью средств и оптимизации операционных затрат.
по материалам РБК
Реформа налогового администрирования: электронные накладные и контуры бюджета
Ключевым событием сентября в сфере регуляторной нагрузки стал полноценный переход транспортно-логистического сегмента на обязательное оформление электронных транспортных накладных (ЭТрН) и сопроводительных экспедиторских документов через государственную информационную систему ГИС ЭПД. Налоговые органы начали получать сквозной доступ к данным о перемещении партий товаров в режиме реального времени, что фактически исключает возможность использования серых схем подтверждения расходов на логистику. Для бизнеса внедрение цифрового документооборота повлекло за собой разовые издержки на интеграцию учетных систем ERP с аккредитованными операторами электронного документооборота, которые для средних логистических операторов составили от 1,5 до 4 млн рублей.
Параллельно Минфин России финализирует параметры бюджетного пакета, предусматривающего дальнейшую гармонизацию прямого и косвенного налогообложения. В фокусе внимания финансового сообщества находятся параметры дифференциации ставок подоходного налога на пассивные доходы и дивиденды в диапазоне от 13% до 22%, а также применение стандартной ставки НДС к трансграничным посредническим операциям на электронных маркетплейсах. Налоговые консультанты констатируют, что ужесточение контроля за формированием налогооблагаемой базы вынуждает ритейлеров и дистрибьюторов пересматривать логистические плечи и сокращать число посреднических звеньев в цепях поставок.
по материалам Гарант.ру
Рынок слияний и поглощений: консолидация розницы и агропромышленного комплекса
Рынок M&A в Российской Федерации демонстрирует высокую активность в секторах с высокой генерацией наличного денежного потока — ритейле, фармацевтике и переработке сельхозпродукции. На минувшей неделе инвестиционные банки зафиксировали закрытие сразу трех знаковых сделок суммарным объемом свыше 65 млрд рублей. Крупнейшие федеральные розничные сети продолжают агрессивное поглощение региональных игроков в Сибири и Поволжье, выкупая долгосрочные права аренды и распределительные центры со средним дисконтом к докризисным мультипликаторам EV/EBITDA на уровне 20–25%. Инвесторы стремятся консолидировать рыночную долю для усиления переговорных позиций с производителями продуктов питания.
В агропромышленном секторе тренд на укрупнение обусловлен высокими капитальными затратами на импортозамещение посевного материала и средств защиты растений. Крупные агрохолдинги скупают земельные банки средних фермерских хозяйств, не выдерживающих возросшей долговой нагрузки в условиях дорогих коммерческих кредитов. Аналитики инвестиционных компаний подчеркивают, что при сохранении жесткой денежно-кредитной политики волна консолидации продолжится вплоть до середины следующего года, приводя к олигопольной структуре большинства сегментов продовольственного рынка.
по материалам Коммерсантъ
Промышленная господдержка: трансформация субсидирования НИОКР и кластеров
Министерство промышленности и торговли РФ представило обновленный регламент распределения субсидий на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) в области микроэлектроники, станкостроения и энергетического машиностроения. В новом механизме приоритет смещен с компенсации затрат на готовые образцы на покрытие рисков по развертыванию серийных производств с обязательным встречным обязательством по объему коммерческой выручки. Совокупный лимит средств, заложенный на поддержку участников промышленных кластеров до конца года, утвержден на уровне 120 млрд рублей.
Представители машиностроительных объединений положительно оценивают расширение программы компенсации части процентных ставок по инвесткредитам, однако отмечают, что ужесточение требований к доле локализации компонентов до 75–80% создает барьеры для малых инжиниринговых компаний. Для участия в льготных госпрограммах производственным предприятиям приходится перестраивать кооперационные цепочки, заменяя недоступные зарубежные узлы на отечественные или доступные восточноазиатские аналоги, что на начальном этапе увеличивает себестоимость выпуска продукции на 12–15%.
по материалам Эксперт
Мировые рынки: сырьевая конъюнктура, технологии и торговые барьеры
На мировых товарных биржах неделя прошла под знаком высокой волатильности нефтяных котировок, спровоцированной разнонаправленными макроэкономическими сигналами. Стоимость фьючерсов на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE завершила недельные торги вблизи отметки $67–69 за баррель, протестировав локальные минимумы в $65,5 на фоне публикации данных о замедлении промышленного роста в ключевых экономиках Азии. Трейдеры проявляют осторожность в преддверии очередной министерской встречи ОПЕК+, на которой будет обсуждаться вопрос целесообразности постепенного возвращения на рынок части законсервированных объемов добычи в рамках добровольных ограничений.
Для российских экспортеров сырья текущий уровень цен Brent в сочетании со сжатием дисконта на флагманский сорт Urals до $10–11 за баррель формирует стабильную выручку, достаточную для выполнения параметров корпоративных бюджетов. Однако операционные риски смещаются в область роста затрат на обеспечение фрахта крупнотоннажных танкеров Aframax и Suezmax, а также удорожания страховых премий при прохождении узких морских проливов. Нефтегазовые компании вынуждены балансировать между необходимостью поддержания объемов бурения для сохранения дебита действующих скважин и оптимизацией капитальных расходов в условиях высоких международных логистических издержек.
по материалам Bloomberg (запрещён в России)
Рынок природного газа и металлов: европейский дефицит и промышленный спад
Европейский спотовый рынок природного газа на нидерландском хабе TTF в течение недели колебался в диапазоне $380–415 за тысячу кубометров (около 33–36 евро за МВт·ч). Несмотря на заполненность подземных хранилищ газа (ПХГ) в ЕС более чем на 93%, участники рынка закладывают премию за риск перебоев поставок сжиженного природного газа (СПГ) из-за внеплановых ремонтных работ на норвежских шельфовых платформах и ужесточения конкуренции за спотовые партии с азиатскими импортерами, готовящимися к зимнему отопительному сезону. Высокие цены на энергоносители продолжают оказывать угнетающее воздействие на европейскую тяжелую индустрию, провоцируя закрытие энергоемких мощностей по производству аммиака и минеральных удобрений.
В сегменте промышленных металлов на Лондонской бирже металлов (LME) медь и алюминий продемонстрировали боковую динамику: тонна меди удерживалась на уровне $9 300–9 450, тогда как никель скорректировался вниз на 2,1%, до $15 800 за тонну. Основным сдерживающим фактором выступает избыток предложения нерафинированного металла из Индонезии и сдержанная динамика ввода строительных объектов в глобальном секторе девелопмента. Металлургические корпорации в ответ на охлаждение спроса переориентируют сбытовые потоки на развивающиеся рынки Ближнего Востока и Индии, где наблюдается строительный бум инфраструктурных мегапроектов.
по материалам Financial Times (запрещён в России)
Технологические гиганты: капитальные затраты на ИИ и давление инвесторов
Корпоративный сегмент Уолл-стрит переживает переоценку ожиданий в отношении финансовых результатов крупнейших поставщиков гиперскейлинговых облачных решений и разработчиков искусственного интеллекта. В ходе прошедших конференций с инвесторами представители топ-менеджмента Microsoft, Alphabet и Amazon подтвердили планы по дальнейшему наращиванию совокупных капитальных затрат (CapEx) на возведение центров обработки данных и закупку специализированных ускорителей, доведя годовые инвестиции консорциума до рекордных $190 млрд. Однако институциональные инвесторы все жестче требуют подтверждения монетизации внедряемых генеративных сервисов в рамках регулярной выручки.
Индекс технологического сектора Nasdaq по итогам недели продемонстрировал умеренную коррекцию на 1,4%, что аналитики связывают с фиксацией прибыли фондами и перетоком ликвидности в защитные дивидендные сектора — коммунальные предприятия и потребительские товары первой необходимости. Дополнительным фактором стресса для полупроводниковой индустрии выступают перебои в поставках критически важных материалов (чистого кремния и фоторезистов) и сохраняющиеся ограничения на экспорт передовых вычислительных чипов. Компании малого и среднего IT-бизнеса сталкиваются с ростом стоимости облачных инстансов на 18–22%, что заставляет пересматривать технологические стеки в пользу оптимизации локальных серверных мощностей.
по материалам Reuters (запрещён в России)
Мировая торговая политика: эскалация антидемпинговых мер и субсидиарные споры
Международная торговая арена на текущей неделе столкнулась с очередным витком протекционизма со стороны регуляторных органов Евросоюза и Северной Америки. Европейская комиссия опубликовала окончательное решение о введении компенсационных пошлин в размере от 17% до 36,3% на импорт электромобилей, произведенных в Китае, мотивируя свой шаг масштабным государственным субсидированием автопроизводителей в КНР. В ответ Министерство коммерции КНР инициировало антидемпинговые расследования в отношении импорта европейских молочных продуктов и химических полимеров, сигнализируя о готовности к зеркальным торговым ограничениям.
Эскалация тарифных барьеров вынуждает транснациональные корпорации ускорять фрагментацию глобальных цепочек создания стоимости и переносить финальную сборку продукции в нейтральные юрисдикции — Вьетнам, Малайзию, Мексику и Турцию (стратегия China+1). Однако для конечного потребителя подобные структурные сдвиги оборачиваются ростом логистических издержек и удорожанием потребительских товаров на 8–12%. Международные аналитики сходятся во мнении, что эра дешевого глобального аутсорсинга подошла к концу, а корпоративному менеджменту предстоит работать в условиях перманентной регуляторной неопределенности и тарифной волатильности.
по материалам The Wall Street Journal (запрещён в России)